财联社3月13日讯央行预告本月第二次买断式逆回购操作，延续缩量操作。
今日，央行预告3月16日将开展5000亿元买断式逆回购操作，这意味着当月6个月期买断式逆回购缩量续作，缩量规模为1000亿。考虑到3月3个月期买断式逆回购已经缩量2000亿，这意味着3月两个期限品种的买断式逆回购操作合计净回笼3000亿，为2025年6月以来首次。
“3月买断式逆回购出现净回笼，不代表央行在收紧中长期流动性，接下来央行将综合运用多种政策工具，保持资金面处于稳定充裕状态。”市场人士对财联社记者表示。3月作为季末月，资金面的主要扰动将切换至跨季因素。市场预估月内或呈“上中旬平稳、月末略紧”的格局。也有机构指出，接下来要密切关注3月MLF操作情况。
3月买断式逆回购出现净回笼市场密切关注MLF动态
从过往情况来看，历年3月的流动性供求形势较为平稳，一方面是居民春节前提取的现金在节后陆续存回银行，增加银行的可用资金；另一方面3月作为季末月财政支出力度较大，“两会”期间地方债发行也通常有所放缓，减少了银行的资金消耗。
此前，业内人士对财联社记者表示，考虑到上述季节因素，3月流动性还将保持充裕，减量续作3个月买断式逆回购，充分显示央行会根据流动性和市场运行情况，灵活摆布工具品种、调整操作规模，并不意味着货币政策转向。
市场也认为，这一方面可能与年初两个月中期流动性净投放规模高达1.9万亿，春节后资金面持续处在偏于充裕状态有关。
招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，3个月期买断式逆回购缩量续作，是央行在“适度宽松”的货币政策基调下，根据当前市场资金面状况，灵活运用多种工具进行精准调节的一次操作。
“观察央行货币政策操作，正有着灵活精准的调整，根据流动性和市场运行情况，合理摆布工具品种，做好流动性调控”，今日，也有市场人士对财联社记者表示，从货币市场运行情况看，今年以来，隔夜资金利率（DR001）低位运行，均值约为1.33%，比央行政策利率低7个基点，货币金融环境是相对宽松的。
上述人士坦言，公开市场操作规模除了受货币政策立场影响外，还受到财政收支、居民缴税和节假日提现等季节性因素的影响，当前，不应该简单通过公开市场操作、尤其是某一项公开市场操作的数量变动来判断货币政策是否转向。
3月资金面仍然平稳宽松
回顾资金面的整体状况，今年以来资金市场利率低位震荡、同业存单收益率持续下行，既反映当前银行体系流动性整体充裕，又隐含了市场对央行后续货币政策仍持较为积极态度的预期。
有债市交易员对财联社记者表示：“今日央行开展了375亿7天逆回购，这是继昨日央行小幅净投放后，央行重回净回笼态势，显示货币政策操作仍保持稳健中性。”
Wind数据显示，下周央行公开市场将有1765亿元逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期485亿元、395亿元、265亿元、245亿元、375亿元。
资金利好方面，3月政府债供给压力或较2月有所缓解。展望3月，以地方新增专项债为主的政府债券发行或将继续提速，预计3月财政净融资规模将维持在较高水平。
中信证券固收部认为，预计2026年3月国债发行规模或约1.3万亿元，净融资额或约2200亿元，同比视角看，也低于近五年同期均值。3月地方债发行量或约11000亿元，净融资额或约7400亿元，为近五年3月净融资次高水平。
3月作为季末月，资金面的主要扰动将切换至跨季因素。“预计短期内资金面将保持平稳偏松态势。本月是季末月，预计央行将持续呵护流动性，同时，降息预期下，同业存单发行利率尚有一定下行空间。”成都农商行相关人士表示。
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